8月23日晚，開立醫(yī)療發(fā)布的2022年半年度報告顯示，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.36億元，同比增長30.00%；歸母凈利潤1.75億元，同比增長60.33%；扣非凈利潤1.63億元，同比增長78.38%。
根據(jù)公開信息，開立醫(yī)療的主營業(yè)務(wù)為醫(yī)療診斷及治療設(shè)備的自主研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括醫(yī)用超聲診斷設(shè)備、醫(yī)用電子內(nèi)窺鏡設(shè)備及耗材等。
開立醫(yī)療近幾個月股價走勢
從財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，開立醫(yī)療“超聲+內(nèi)鏡”的主要產(chǎn)業(yè)布局，已經(jīng)開始進(jìn)入業(yè)績回報期。而資本市場也對開立醫(yī)療給予了肯定。
日前，太平洋證券發(fā)布了針對開立醫(yī)療的研究報告，并對開立醫(yī)療給出買入評級，認(rèn)為其目標(biāo)價位為50.00元。而8月24日開立醫(yī)療的收盤價為37.17元/股，基于這一股價的預(yù)期上漲幅度可達(dá)34.51%。
上半年利潤同比增長60.33% 高端產(chǎn)品在三級醫(yī)院的占比提高 財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，開立醫(yī)療上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.36億元，同比增長30.00%；歸母凈利潤1.75億元，同比增長60.33%；扣非凈利潤1.63億元，同比增長78.38%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.50億元，同比增長92.17%。 截圖源自開立醫(yī)療 其中，2022年第二季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.65億元，同比增長28.80%；歸母凈利潤1.24億元，同比增長69.73%；扣非凈利潤1.14億元，同比增長79.61%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.98億元，同比增長24.05%。 近年來，開立醫(yī)療在高端彩超、高清內(nèi)鏡領(lǐng)域持續(xù)突破，先后推出HD-550、S60、P60等多款高端產(chǎn)品，臨床認(rèn)可度和市場認(rèn)可度不斷提升，高端產(chǎn)品占公司收入比重不斷加大，帶動其整體利潤上行。 同時，疊加醫(yī)療新基建、政策對于采購國產(chǎn)設(shè)備的支持力度加強(qiáng)，其內(nèi)鏡業(yè)務(wù)放量迅速，超聲業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)較快增長。 另外，隨著海外逐漸放開疫情管控措施，開立醫(yī)療的海外業(yè)務(wù)回歸正常增長態(tài)勢。 疫情前，開立醫(yī)療的海外業(yè)務(wù)每年都能保持穩(wěn)定增長，2020年受疫情影響較大，2021年快速反彈。過去，開立醫(yī)療內(nèi)鏡業(yè)務(wù)在海外規(guī)模相對較小，但隨著公司內(nèi)鏡產(chǎn)品海外注冊加快，產(chǎn)品種類、型號不斷豐富，海外內(nèi)鏡業(yè)務(wù)有望取得突破。 目前，開立醫(yī)療S50、S60、P60、HD-500、HD-550等高端產(chǎn)品已獲得FDA注冊及CE認(rèn)證，并在海外批量銷售。 研發(fā)和市場投入逐布獲產(chǎn)出 開立醫(yī)療超聲業(yè)務(wù)高端化 開立醫(yī)療董事長陳志強(qiáng)表示，開立在過去幾年在高端彩超、高清內(nèi)鏡領(lǐng)域的持續(xù)研發(fā)和市場投入逐漸獲得產(chǎn)出，產(chǎn)品技術(shù)水平和競爭力在行業(yè)內(nèi)較為突出，臨床認(rèn)可度和市場認(rèn)可度不斷提升。在超聲研發(fā)上，已經(jīng)從通用超聲進(jìn)入到更高端的專業(yè)科室超聲，公司在婦產(chǎn)科的超聲得到了較好的反饋。 陳志強(qiáng)稱，國產(chǎn)超聲的優(yōu)勢不再只有性價比，還在售后服務(wù)、智能化上有優(yōu)勢。公司對AI研發(fā)投入非常大，目前已經(jīng)應(yīng)用的智能測量AI系統(tǒng)能夠幫助醫(yī)生在五、六分鐘內(nèi)完成掃查，而在往常，這一過程需要半個小時，“我們這個AI系統(tǒng)就是為了解決臨床痛點(diǎn)。” 據(jù)悉，產(chǎn)前超聲醫(yī)生每天要面對大量受檢者，排畸檢查涉及的胎兒全身結(jié)構(gòu)的細(xì)節(jié)非常多，長時間需要醫(yī)生一個人對著機(jī)器的屏幕。而在每一次檢查時，醫(yī)生都必須記住自己看了哪些部位，病人多了有時候會忘記有些重要切面是否掃查過。 據(jù)介紹，近幾年國產(chǎn)超聲的占有率一直在增長，除了心臟超聲，其他科室國產(chǎn)設(shè)備是能夠滿足（需求）的。在高端化方面，胎心成像和先天性心臟病篩查是開立醫(yī)療的主要研發(fā)方向。 加大技術(shù)研發(fā) 豐富內(nèi)鏡產(chǎn)品鏡種 資料顯示，內(nèi)窺鏡及鏡下治療器具是開立醫(yī)療的第二大業(yè)務(wù)。2022年上半年，開立醫(yī)療的這一業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.72億元，同比增長51.47%，毛利率69.76%，毛利率相比上年同期增長4.53%。 目前，國產(chǎn)內(nèi)鏡產(chǎn)品的優(yōu)勢主要包括性價比和售后服務(wù)等，但與進(jìn)口品牌相比，在某些復(fù)雜手術(shù)鏡種仍有欠缺。 開立醫(yī)療推出的HD-550系列內(nèi)鏡，產(chǎn)品技術(shù)水平已經(jīng)媲美部分進(jìn)口產(chǎn)品，滿足三級醫(yī)院開展復(fù)雜手術(shù)的要求。現(xiàn)在鏡體成像上的差距已經(jīng)很小了，但在鏡種多樣性方面還需進(jìn)一步加強(qiáng)。 超聲電子上消化道內(nèi)窺鏡EG-UR5 近兩年，開立醫(yī)療在內(nèi)鏡領(lǐng)域內(nèi)的研發(fā)，主要是豐富鏡體種類及其高端功能，部分終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)在采購招標(biāo)時，對內(nèi)鏡廠家的產(chǎn)品種類有明確要求，公司在內(nèi)鏡產(chǎn)品種類補(bǔ)齊后，將對內(nèi)鏡的銷售產(chǎn)生較大助力。 開立醫(yī)療是國內(nèi)唯一推出超聲內(nèi)鏡和光學(xué)放大內(nèi)鏡的內(nèi)鏡企業(yè)，在內(nèi)鏡高端功能上已逐漸跟上進(jìn)口品牌的步伐。但開立醫(yī)療放大內(nèi)鏡目前放大倍數(shù)是85倍，進(jìn)口產(chǎn)品放大倍數(shù)是135倍，公司產(chǎn)品與進(jìn)口產(chǎn)品在技術(shù)上尚存在一些差距。除此之外，包括可變硬度鏡體、十二指腸鏡，開立醫(yī)療也處于注冊過程中，需要兩年左右才能補(bǔ)齊這些短板。 根據(jù)開立醫(yī)療披露，從臨床反饋上看，其超聲內(nèi)鏡和光學(xué)放大內(nèi)鏡臨床表現(xiàn)較好，預(yù)期可以較快上市，但這種高端鏡種實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)需要時間，可能今年對公司的收入貢獻(xiàn)仍較小。開立醫(yī)療表示，隨著公司內(nèi)鏡產(chǎn)品在鏡體種類上的短板補(bǔ)齊，公司內(nèi)鏡產(chǎn)品的競爭力將明顯增強(qiáng)，進(jìn)一步縮小與進(jìn)口品牌的差距。 下半年多款產(chǎn)品有望陸續(xù)拿證 投資機(jī)構(gòu)預(yù)計今年軟鏡業(yè)務(wù)增50%
開立醫(yī)療董事長陳志強(qiáng)表示，2021年以來，開立醫(yī)療的超聲和內(nèi)鏡產(chǎn)品在三級醫(yī)院都表現(xiàn)比較積極，今年同比實(shí)現(xiàn)翻倍。從客戶分類來看，這些訂單主要來自已開發(fā)醫(yī)院的新增訂單，高端產(chǎn)品越來越被認(rèn)可，未來有能力挑戰(zhàn)進(jìn)口品牌。
從半年報可以看出，開立醫(yī)療在今年下半年有多款高端新品有望陸續(xù)拿證。
在內(nèi)鏡領(lǐng)域，上半年光學(xué)放大內(nèi)鏡、剛度可調(diào)內(nèi)鏡、細(xì)鏡等產(chǎn)品均在國內(nèi)獲證，預(yù)計2022下半年重磅產(chǎn)品凸陣超聲內(nèi)鏡、新一代腔鏡系統(tǒng)將推向市場；在超聲領(lǐng)域，預(yù)計2022下半年血管內(nèi)超聲、新一代超聲平臺也有望陸續(xù)獲批，進(jìn)一步補(bǔ)齊公司產(chǎn)線。
值得一提的是，開立醫(yī)療的半年報也讓不少投資者眼前一亮，近半個月內(nèi)就獲得上百家機(jī)構(gòu)調(diào)研。
根據(jù)華泰證券預(yù)計，國內(nèi)市場在新冠疫情后有望迎來醫(yī)療新基建及醫(yī)院新改擴(kuò)建熱潮，開立醫(yī)療的高端超聲產(chǎn)品S60、P60等有望持續(xù)發(fā)力，看好其全年超聲收入實(shí)現(xiàn)15%及以上的同比增長；同時，隨著國內(nèi)外疫情影響逐漸減弱，疊加HD550等高端放量，預(yù)計其軟鏡收入全年有望實(shí)現(xiàn)約50%的同比增長。
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當(dāng)前，國產(chǎn)內(nèi)鏡發(fā)展順利，且持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新，不斷推陳出新，在多方面追趕國外大廠。而在國內(nèi)分級診療、鼓勵國產(chǎn)替代等政策下，國產(chǎn)品牌有望憑借更高的性價比在基層醫(yī)療市場趕超進(jìn)口品牌。
與此同時，超聲作為中國四大影像（CT，MRI，X光機(jī)，超聲）設(shè)備中裝備數(shù)量最大、檢查人數(shù)最多、安全系數(shù)最高、檢查結(jié)果最快，以及性價比最優(yōu)的圖像分析診斷工具，在近幾年尤其發(fā)展快速。
目前，開立醫(yī)療多年的內(nèi)鏡推廣進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期，高端超聲、內(nèi)鏡占比持續(xù)提升，高端新品接力上市。那么，在業(yè)績有望加速提升、規(guī)模效應(yīng)有望持續(xù)提升盈利能力的趨勢之下，開立醫(yī)療的業(yè)績拐點(diǎn)能否進(jìn)一步上升？器械之家將持續(xù)關(guān)注。
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