近來，邁瑞醫(yī)療發(fā)布2024年三季報，報告顯示，今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入294.8億元，同比增長8.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤106.4億元，同比增長8.2%，剔除匯兌損益影響后的增速為11%；實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額110.7億元，同比增長42.5%。
整體看來，國際市場前三季度增長18.3%，第三季度增長18.6%，其中主要受益于海外高端戰(zhàn)略客戶和中大樣本量實驗室的持續(xù)突破，以及動物醫(yī)療、微創(chuàng)外科AED等種子業(yè)務(wù)的放量。
分區(qū)域來看，歐洲市場延續(xù)今年上半年的復(fù)蘇態(tài)勢第三季度同比增長近30%，其中各主要西歐國家均增長顯著，預(yù)計歐洲全年有望維持高速增長;發(fā)展中國家市場前三季度增長19%，第三季度增長超過20%，其中以印度、印尼、澳大利亞為代表的亞太區(qū)增長顯著，第三季度增長達32%，以巴西為代表的拉美區(qū)第三季度明顯加速，同比增長約25%，預(yù)計發(fā)展中國家市場全年有望保持快速增長。
國內(nèi)市場前三季度增長1.9%，第三季度下滑9.7%。公立醫(yī)院招標低位運行，非剛性醫(yī)療需求疲軟，使國內(nèi)市場整體承壓。
但可喜的是，公司觀察到9月份醫(yī)療設(shè)備招標活動開始有所回暖，作為新改擴建項目重要資金來源的醫(yī)療專項債發(fā)行速度也開始加快，一部分設(shè)備更新項目預(yù)計即將開始招標，同時國家財政部近期也發(fā)布了一系列增量政策用來化解地方債務(wù)，預(yù)計會直接有效地緩解醫(yī)院的資金壓力。如果以上利好因素持續(xù)，公司有充分的理由相信明年國內(nèi)市場將重回增長軌道。
從產(chǎn)線維度來看，2024年前三季度，公司體外診斷產(chǎn)線增速超過20%，其中國際體外診斷產(chǎn)線增長超過30%，領(lǐng)跑三大產(chǎn)線。
此外，邁瑞醫(yī)療長期保持高水平的研發(fā)投入，2024年前三季度研發(fā)投入28.4億元，占營業(yè)收入的比重達到9.6%。在高研發(fā)投入之下，邁瑞醫(yī)療不僅實現(xiàn)了高端領(lǐng)域產(chǎn)品的不斷突破，還持續(xù)完善“設(shè)備+IT+AI”智能醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)。今年三季度，公司又攜手騰訊推出“重癥大模型”，構(gòu)建起全新的、差異化的增長模式。
值得一提的是，在第三季度，邁瑞醫(yī)療推出UX7系列4K三維熒光內(nèi)窺鏡攝像系統(tǒng)、BeneHeartE/L/H系列半自動體外除顫器、BeneHeartR900/R700/R300全數(shù)字多道心電圖機、人生長激素測定試劑盒等化學(xué)發(fā)光免疫分析試劑10項、M980全自動生化免疫流水線、vetXpertI3/I5動物專用免疫分析儀、TEAire5M無線掌上超聲、MX7婦產(chǎn)高階版等全新產(chǎn)品。
早在2023年8月，邁瑞醫(yī)療自主研發(fā)的UX7和UX5系列內(nèi)窺鏡正式獲批NMPA醫(yī)療器械注冊新證，成為國內(nèi)首個4K三維內(nèi)窺鏡熒光攝像系統(tǒng)獲證產(chǎn)品。
此次邁瑞醫(yī)療三位一體攝像系統(tǒng)的獲批，不僅填充了國內(nèi)高端3D熒光內(nèi)窺鏡產(chǎn)品的空白，同時推進了3D產(chǎn)品國產(chǎn)替代進程，并引領(lǐng)3D內(nèi)窺鏡從傳統(tǒng)高清時代向4K 3D熒光多功能時代的行業(yè)蛻變。
微創(chuàng)外科領(lǐng)域，邁瑞醫(yī)療正在重點開展超高清攝像技術(shù)、近紅外熒光攝像技術(shù)、三維攝像技術(shù)、能量平臺和智能吻合器的研究工作，產(chǎn)品和技術(shù)不斷實現(xiàn)突破。在邁瑞醫(yī)療此前發(fā)布的半年報中，微創(chuàng)外科業(yè)務(wù)在報告期增長超過90%，硬鏡系統(tǒng)實現(xiàn)了翻倍增長，高值耗材業(yè)務(wù)如超聲刀開始逐步放量。
邁瑞醫(yī)療表示，不可否認的是，過去幾十年中國醫(yī)療器械從零到發(fā)展成為全球第二大市場，這中間經(jīng)歷了一個長周期的高速發(fā)展階段，邁瑞的成長深深受益于此。但需要強調(diào)的是，當(dāng)前的外部環(huán)境不會改變行業(yè)的長期增長趨勢，用一時的行業(yè)狀況線性外推未來是不合理的。當(dāng)前國內(nèi)仍然面臨著人均醫(yī)療資源匱乏、以及優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源分布不均的現(xiàn)狀。正如我們國家對經(jīng)濟提出的要求，醫(yī)療器械行業(yè)同樣也要進入到高質(zhì)量發(fā)展的階段。
公司認為行業(yè)未來仍會持續(xù)較快成長，因為這個行業(yè)成長的根本邏輯沒有變化，那就是科技的進步，例如一種新藥的發(fā)現(xiàn)必然催生出診斷的需求、一個新術(shù)式的出現(xiàn)也必然會帶動新的治療需求，而這背后拉動需求的是人們對于更快更早更精準的診療的永恒追求，大家都希望通過合理的成本獲得更好的生活質(zhì)量和更長的壽命，這與邁瑞的使命不謀而合。
因此，對邁瑞而言，未來成長的核心邏輯是加大研發(fā)創(chuàng)新，通過開發(fā)更高性能的試劑、成像更清晰的影像設(shè)備來盡早發(fā)現(xiàn)疾病，通過更精準易用的微創(chuàng)外科和介入器械讓疾病在早期就能得到治愈，通過結(jié)合AI大模型的數(shù)智化解決方案提高醫(yī)療水平均質(zhì)化的同時，幫助醫(yī)院提質(zhì)增效、控費降本，最終將優(yōu)質(zhì)的生命關(guān)懷盡可能地惠及到每個人。
邁瑞醫(yī)療強調(diào)，過去單純依賴同質(zhì)化競爭下的價格內(nèi)卷、以及營銷渠道拓展的廠家將不可避免地會被逐漸淘汰，無論是競爭格局還是采購的集中度未來都勢必提升，引導(dǎo)行業(yè)真正朝著高質(zhì)量的方向發(fā)展。
與此同時，雖然公司難以預(yù)測未來外部環(huán)境的變化，但從當(dāng)前已經(jīng)看到的事實來分析，理應(yīng)相信明年國內(nèi)市場將有所復(fù)蘇。
此外，邁瑞醫(yī)療表示，根據(jù)公司了解的情況，國家發(fā)改委已經(jīng)審批通過了第一批的醫(yī)療設(shè)備更新項目，配套的超長期國債資金也已經(jīng)下發(fā)給地方政府，同時一些省份已經(jīng)發(fā)布了醫(yī)療設(shè)備更新項目的采購意向，個別省份近期也完成了采購需求調(diào)研和論證、并確定了采購方案，但尚未有省份發(fā)布招標公告，公司仍在密切關(guān)注項目的進展情況。
公司早已完成了全公司的動員準備工作，營銷、研發(fā)、生產(chǎn)制造等各個職能部門均為此做好了準備。但由于目前招標采購流程普遍耗時拉長，基于當(dāng)前的項目進展情況，醫(yī)療設(shè)備更新項目預(yù)計難以對今年的業(yè)績帶來貢獻。
需要強調(diào)的是，設(shè)備的采購需求并不會因為今年沒有完成而導(dǎo)致明年減少或消失。從宏觀層面來看，醫(yī)院的門診量和手術(shù)量仍在持續(xù)增長，專項債和地方財政的基本面在不斷向好，醫(yī)療領(lǐng)域整頓步入常態(tài)化之后對醫(yī)院招標采購的影響也在消退，公司認為明年國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備市場有望迎來復(fù)蘇。
為了進一步豐富數(shù)智化生態(tài)系統(tǒng)，提升設(shè)備+IT解決方案的競爭力，公司還將于今年底發(fā)布針對重癥醫(yī)學(xué)科、基于AI大模型的重癥決策輔助系統(tǒng)(即CIS)未來這套系統(tǒng)還會延伸至其他科室，幫助邁瑞持續(xù)擴大設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。
展望明年，國內(nèi)市場的不利因素已經(jīng)開始逐漸消退，甚至開始轉(zhuǎn)變成有利因素，醫(yī)院招標情況近期也有回暖的跡象，公司有足夠的理由相信明年國內(nèi)市場將迎來觸底反彈。
除了外部環(huán)境的改善，明年還有眾多重磅新品有望開始發(fā)力，例如年底即將上市的婦產(chǎn)應(yīng)用超高端超聲Neuwa A20，去年底上市的全身應(yīng)用超高端超聲Resona A20今年已經(jīng)取得了成功，上市第一年收入有望超4億元，其他重磅新品還有4K+3D+熒光硬鏡系統(tǒng)、腔鏡吻合器15項以上的全新化學(xué)發(fā)光試劑項目等等，這些都將為明年國內(nèi)市場的復(fù)蘇帶來增量貢獻。
國際市場雖然形勢復(fù)雜，但公司為此已經(jīng)做好了準備，加上明后兩年啟動的海外生產(chǎn)基地，公司將在海外13個國家進行本地化生產(chǎn)，這些生產(chǎn)基地未來也會逐步導(dǎo)入更多的產(chǎn)品。除了營銷和生產(chǎn)本地化以外，公司還將在海外主要市場逐步建立起一套完整的職能體系，類似于國內(nèi)的布局，研發(fā)工程師將深入海外一線、了解客戶需求，做出解決海外客戶臨床痛點的爆款產(chǎn)品，并建立起完善、及時的售后和臨床服務(wù)團隊，以此加速海外高端戰(zhàn)略客戶的突破。
邁瑞醫(yī)療表示，從業(yè)務(wù)上來看，明年IVD依舊將在三大產(chǎn)線的增速上領(lǐng)跑，其中化學(xué)發(fā)光將持續(xù)發(fā)力，微創(chuàng)外科、動物醫(yī)療、心血管等種子業(yè)務(wù)將有望維持高速增長的趨勢。
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