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引言
今天我們來(lái)了解下“數(shù)字化慢病管理第一股”——智云健康。十年間，它把醫(yī)院 HIS、藥店 CRM、藥企 RWS 的碎片化數(shù)據(jù)熔于一爐，沉淀出真實(shí)世界證據(jù)的“富礦”；又以自研算法為引擎，推出覆蓋院內(nèi)院外、線上線下、診療支付的全棧 SaaS，讓數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)決策、AI 輔助臨床成為可落地的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作。更關(guān)鍵的是，智云健康把慢病管理從“大而全”的燒錢故事改寫為“精而準(zhǔn)”的盈利模式——按效果付費(fèi)、按病種訂閱、按藥品分潤(rùn)，多元收入模型讓每一環(huán)節(jié)都能算清 ROI。
截至2024年底，公司已在超過(guò)1800家醫(yī)院和15萬(wàn)家線下藥店部署解決方案，覆蓋全國(guó)數(shù)百萬(wàn)患者。智云健康于2015年8月在開(kāi)曼群島注冊(cè)成立，股票代碼為09955.HK。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.9億元，毛利率達(dá)24.7%。公司員工團(tuán)隊(duì)包括數(shù)據(jù)工程師、醫(yī)療研究開(kāi)發(fā)人員，專注于大數(shù)據(jù)、AI和慢病管理創(chuàng)新。
智云健康自成立以來(lái)深受資本青睞，共完成11輪融資，融資總額逾35億元，估值從天使輪的700萬(wàn)元升至21.84億美元。早期融資包括2015年IDG資本領(lǐng)投的A輪，以及后續(xù)多輪戰(zhàn)略投資，投資方涵蓋IDG資本、SIG Global、中金資本、招銀國(guó)際、平安創(chuàng)投、天億集團(tuán)等知名機(jī)構(gòu)。2018年，公司獲得天億集團(tuán)約1億元戰(zhàn)略融資，并與美年大健康簽署合作協(xié)議。 2019年完成C輪1億美元融資，其中C1輪由LB資本、IDG和美年大健康投資，C2輪由中金資本領(lǐng)投，天士力、中國(guó)平安、三星資本跟投。2020-2021年融資額顯著增加，支持公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型和AI研發(fā)。
2021年8月27日，智云健康正式向港交所遞交招股說(shuō)明書，摩根士丹利和摩根大通擔(dān)任聯(lián)席保薦人。2022年7月6日，公司以30.05港元/股發(fā)行價(jià)在港交所主板掛牌上市，發(fā)行股份1900萬(wàn)股，市值約179億港元，成為“數(shù)字化慢病管理第一股”。上市首日股價(jià)破發(fā)，盤中最低跌幅達(dá)20.16%，但標(biāo)志著公司進(jìn)入新發(fā)展階段。創(chuàng)始人兼CEO匡明表示，上市是重要里程碑，將助力公司深化AI和慢病管理布局。
進(jìn)入2025年，智云健康持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，聚焦AI驅(qū)動(dòng)的P2M（患者到制造商）模式。3月，康晟健康捐贈(zèng)數(shù)字化健康管理軟件及醫(yī)療設(shè)備，支持武定縣基層醫(yī)療。4月，發(fā)布2024年年報(bào)，營(yíng)收34.9億元，P2M解決方案收入2.612億元，實(shí)現(xiàn)盈利。7月，入選“中國(guó)健康科技50強(qiáng)”，并獲杭州市2025年度市重點(diǎn)科研計(jì)劃項(xiàng)目立項(xiàng)，聚焦生成式醫(yī)療AI大模型研發(fā)。AI大模型取得新突破，助力妊娠期糖尿病干預(yù)研究成果登國(guó)際期刊。8月15日，宣布將于8月27日召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議，審議2025年上半年中期業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，經(jīng)調(diào)整凈虧損大幅收窄。上半年，公司已在2774家醫(yī)院安裝慢病管理解決方案，滲透率達(dá)20%的三級(jí)醫(yī)院，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流首次轉(zhuǎn)正。此外，公司深化產(chǎn)學(xué)研合作，推動(dòng)AI醫(yī)療創(chuàng)新。
智云健康的產(chǎn)品線聚焦數(shù)字化慢病管理，核心產(chǎn)品包括醫(yī)院SaaS系統(tǒng)（智云醫(yī)匯）、藥店SaaS系統(tǒng)（智云問(wèn)診）、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)，以及C端個(gè)人慢病管理APP/小程序。這些產(chǎn)品無(wú)縫銜接醫(yī)院現(xiàn)有系統(tǒng)，提供血糖記錄、并發(fā)癥風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、個(gè)性化健康指導(dǎo)、在線問(wèn)診和新零售服務(wù)。技術(shù)優(yōu)勢(shì)在于自研AI平臺(tái)——智云醫(yī)療大腦（ClouDr Brain），包括ClouD GPT智能診斷模型，支持AI輔助臨床診療、疾病診斷和治療方案優(yōu)化。通過(guò)海量大數(shù)據(jù)深度結(jié)構(gòu)化、知識(shí)圖譜和機(jī)器學(xué)習(xí)，公司提升數(shù)據(jù)處理能力和算法運(yùn)力，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)圖像識(shí)別和多模態(tài)AI融合。
在AI醫(yī)療領(lǐng)域，公司毛利率超過(guò)70%，產(chǎn)品支持AIoT連接醫(yī)療器械、增強(qiáng)SaaS功能，并為制藥公司提供數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)。相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，智云健康在數(shù)據(jù)和技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施上具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，覆蓋糖尿病、心血管等慢病領(lǐng)域，并通過(guò)臨床試驗(yàn)驗(yàn)證解決方案。研發(fā)重點(diǎn)包括連接更多器械的AIoT技術(shù)和全面患者服務(wù)。
智云健康市場(chǎng)前景廣闊，受惠于中國(guó)數(shù)字化慢病管理需求的爆發(fā)。中國(guó)65歲以上人口2020年達(dá)1.906億，預(yù)計(jì)2025年達(dá)2.474億，2030年達(dá)3.181億，推動(dòng)慢病管理市場(chǎng)增長(zhǎng)。AI健康管理行業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)持續(xù)擴(kuò)大，2023年中國(guó)AI健康管理市場(chǎng)已超數(shù)百億元。全球醫(yī)療SaaS軟件市場(chǎng)預(yù)計(jì)2031年達(dá)數(shù)百億美元，CAGR為12.7%。公司作為領(lǐng)軍者，已在高端醫(yī)療場(chǎng)景建立20%滲透率，P2M業(yè)務(wù)2024年同比增182.4%。
面對(duì)藥品集采壓力，公司通過(guò)AI和自營(yíng)藥品管線優(yōu)化盈利，預(yù)計(jì)2025年關(guān)鍵指標(biāo)現(xiàn)拐點(diǎn)。未來(lái)，將拓展保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，借鑒國(guó)外模式，進(jìn)一步優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。
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