據港交所官網披露文件顯示，6月19日，微創(chuàng)腦科學有限公司（簡稱“微創(chuàng)腦科學”）通過港交所上市聆訊，摩根大通和中金公司為聯席保薦人。不得不說，微創(chuàng)醫(yī)療是“專業(yè)的”分拆上市高手。目前，“微創(chuàng)系”旗下已有五家已上市或即將上市的公司，分別為微創(chuàng)醫(yī)療、心脈醫(yī)療、心通醫(yī)療、微創(chuàng)機器人，以及已經IPO過會的微創(chuàng)電生理。若微創(chuàng)腦科技成功上市，“微創(chuàng)系”將再添一家上市公司，其陣營有望達到六家。目前，微創(chuàng)醫(yī)療旗下子公司有：心脈醫(yī)療、心通醫(yī)療、微創(chuàng)佐心、微創(chuàng)電生理、微創(chuàng)神通、微創(chuàng)機器人、微創(chuàng)骨科、創(chuàng)領心律、明悅醫(yī)療、微創(chuàng)優(yōu)通、微創(chuàng)心力、微創(chuàng)科威、微創(chuàng)醫(yī)美、微創(chuàng)視神、微創(chuàng)子牙、銳可醫(yī)療、神泰醫(yī)療、神遁醫(yī)療、神奕醫(yī)療、神途醫(yī)療、微創(chuàng)龍脈、創(chuàng)脈醫(yī)療、脈通醫(yī)療、諾潔醫(yī)療等。僅從子公司就可以看出，微創(chuàng)醫(yī)療幾乎在整個醫(yī)療器械行業(yè)進行了布局。本次通過港交所上市聆訊的微創(chuàng)腦科學主業(yè)為研發(fā)、生產及銷售神經介入醫(yī)療器械，是神經介入醫(yī)療器械行業(yè)的中國公司，致力于向醫(yī)生及患者提供創(chuàng)新解決方案。其招股書顯示，微創(chuàng)腦科學為中國神經介入醫(yī)療器械行業(yè)的先行者及最大的中國公司，擁有最全面的產品組合覆蓋，且經證實的商業(yè)化能力，收入排名國產神經介入醫(yī)療器械公司第一。公司先后開發(fā)并產業(yè)化中國神經介入領域的第一款腦血管支架Apollo?顱內動脈支架系統(tǒng)、首款顱內覆膜支架Willis?顱內覆膜支架系統(tǒng)與國內首款血流導向裝置Tubridge?血管重建裝置等8款自主研發(fā)的三類醫(yī)療器械產品。從產品管線看，目前，微創(chuàng)腦科學共有30款商業(yè)化及候選產品，包括在中國獲得批準并商業(yè)化的10款治療產品及3款通路產品，以及17款正在開發(fā)的候選產品，覆蓋了出血性腦卒中、腦動脈粥樣硬化狹窄及急性缺血性腦卒中三大領域。另據灼識咨詢的資料，就2020年的收入而言，微創(chuàng)腦科學為中國神經血管醫(yī)療器械市場前五大參與者中唯一的中國公司（其他四家企業(yè)為美敦力、史賽克、MicroVention、強生醫(yī)療），并擁有約4%的市場份額，同樣以該年收入計，微創(chuàng)腦科學是最大的中國神經介入醫(yī)療器械公司，部分旗艦產品在中國的市場份額占據著主導地位。在市場滲透率方面，招股書顯示，目前微創(chuàng)腦科學已經滲透約2400間醫(yī)院，其中超1400間為三級醫(yī)院。根據灼識諮詢的資料，2021年，微創(chuàng)腦科學產品已經滲透所有中國國家卒中中心每月排名前100的醫(yī)院。從1998年成立至今，微創(chuàng)醫(yī)療已經有23年的發(fā)展歷程，但不同于其他公司通過重組、合并壯大業(yè)務，微創(chuàng)醫(yī)療的成長在于其不斷拆分、壯大子公司，并不斷開辟新賽道。目前，公司正在通過子公司或聯營公司布局非血管介入、內分泌、康復醫(yī)療、運動醫(yī)學、輔助生殖、體外診斷、皮膚及身體管理、五官科及消毒滅菌等新興業(yè)務領域。不過，能否進一步擴大版圖，還是要用業(yè)績來說話。根據2021年年報，微創(chuàng)旗下三家上市的子公司中，只有心脈醫(yī)療實現了盈利，2021年營收6.85億元，凈利潤3.14億元。實現盈利的原因則是，心脈醫(yī)療布局的多款產品已步入成熟期。心通醫(yī)療2021年的營收雖實現了93%的增長，但依然處于虧損中，凈虧損1.83億元，近三年合計虧損7.26億元。2021年上市的微創(chuàng)機器人雖被寄予無限厚望，但其業(yè)績乏善可陳，營收215.6萬元，虧損金額5.83億元，虧損擴大了179.08%。此外，骨科醫(yī)療器械業(yè)務、心律管理業(yè)務、外科醫(yī)療器械業(yè)務、其他業(yè)務也均處于虧損中。據了解，集采可能是影響微創(chuàng)醫(yī)療業(yè)績的重要因素?，F階段，微創(chuàng)醫(yī)療的心血管介入產品和骨科醫(yī)療器械都跟集采有關。2021年，微創(chuàng)醫(yī)療的心血管介入產品業(yè)務已經因兩款冠脈支架產品的集采，營收、凈利雙降。套用到骨科醫(yī)療器械業(yè)務上，隨著微創(chuàng)醫(yī)療髖、膝關節(jié)產品在集中帶量采購中的全面中標，面臨的結果或許跟前者類似。不過，公司也在積極采取應對措施。在其他大單品類醫(yī)療器械公司受到集采壓力，再難以投入巨大資金研發(fā)新品類時，微創(chuàng)正在以分拆上市的融資方式，走出一條屬于自己的發(fā)展之路。然而，創(chuàng)新始終是一條漫長又艱辛的道路，距離微創(chuàng)醫(yī)療董事長常兆華所期待的“萬億市值”，還有很長的路要走。
