本文轉(zhuǎn)自“火石創(chuàng)造”公眾號(hào)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)大腦和產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)領(lǐng)先者。
本文選取了投資醫(yī)藥健康項(xiàng)目超過(guò)10次的347家投資機(jī)構(gòu)，基于其在2021年的投融資行為，從投資能力、退出能力兩個(gè)維度及對(duì)應(yīng)12項(xiàng)細(xì)化指標(biāo)進(jìn)行重點(diǎn)特征分析，探尋醫(yī)藥健康領(lǐng)域投資特點(diǎn)。本篇我們主要觀察2021年活躍投資機(jī)構(gòu)的投資能力表現(xiàn)、頭部投資機(jī)構(gòu)的投資趨勢(shì)演進(jìn)。
從整體上看，2018年以后國(guó)內(nèi)醫(yī)藥健康領(lǐng)域投融資事件數(shù)有明顯回落，2021年至少發(fā)生了投資事件1687起，相比2020年的904起增長(zhǎng)了86%，投融資熱度明顯回升。從融資金額上看，經(jīng)歷了2018年-2019年的低谷后，2020年開始逐步上升，2021年投資2642億元，已經(jīng)超越之前的巔峰水平。總體而言，2021年國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥健康領(lǐng)域投融資事件數(shù)和融資總額雙雙增長(zhǎng)，投融資熱度不減。
圖1：2017-2021年融資事件、金額及增長(zhǎng)趨勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫(kù)從投融資地域分布來(lái)看，2021年醫(yī)藥健康領(lǐng)域投融資事件主要分布于上海、廣東、北京、江蘇、浙江，這五個(gè)省份占據(jù)了全國(guó)2021年醫(yī)藥健康領(lǐng)域投融資事件的85%，遠(yuǎn)超其它省份。上海累計(jì)發(fā)生241起融資事件，累計(jì)融資金額達(dá)到714億元。
圖2：2021年醫(yī)藥健康領(lǐng)域各地域投融資事件及金額數(shù)據(jù)來(lái)源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫(kù)
圖3：2021年醫(yī)療健康領(lǐng)域融資輪次分布 數(shù)據(jù)來(lái)源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫(kù)從融資輪次來(lái)看，A輪數(shù)量最多，有449起，其次是B輪，兩者加起來(lái)超過(guò)六成。截至2021年，有347家投資機(jī)構(gòu)參與了至少10項(xiàng)醫(yī)藥健康領(lǐng)域的投資。通過(guò)分析整理這些投資機(jī)構(gòu)的投資能力二級(jí)指標(biāo)，利用統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行合成計(jì)算，結(jié)果可以反映國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)的投資能力情況。投資能力二級(jí)指標(biāo)包括：機(jī)構(gòu)投資項(xiàng)目覆蓋城市數(shù)量、機(jī)構(gòu)投資生物醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量、機(jī)構(gòu)投資生物醫(yī)藥企業(yè)金額、機(jī)構(gòu)捕獲獨(dú)角獸數(shù)量、機(jī)構(gòu)領(lǐng)投生物醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量、機(jī)構(gòu)投資生物醫(yī)藥企業(yè)A輪數(shù)量。
表1 ：2021年醫(yī)藥健康投資機(jī)構(gòu)投資能力TOP20數(shù)據(jù)來(lái)源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫(kù)紅杉中國(guó)、啟明創(chuàng)投、中金資本、IDG資本、經(jīng)緯中國(guó)進(jìn)入重點(diǎn)投資機(jī)構(gòu)投資能力TOP5。從二級(jí)指標(biāo)看，除機(jī)構(gòu)捕獲獨(dú)角獸數(shù)量居于第二外，紅杉中國(guó)其它各項(xiàng)指標(biāo)均排第一，具有明顯優(yōu)勢(shì)。（一） 投資項(xiàng)目覆蓋城市數(shù)量在機(jī)構(gòu)投資醫(yī)藥健康項(xiàng)目覆蓋城市數(shù)量上，紅杉資本最多，達(dá)到了15個(gè)，中金資本、經(jīng)緯創(chuàng)投分列第二、第三，上海、北京、深圳、杭州、蘇州為投資機(jī)構(gòu)熱門布局城市。除了頭部投資機(jī)構(gòu)外，復(fù)星醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥、國(guó)藥集團(tuán)等醫(yī)藥企業(yè)也開始參與風(fēng)險(xiǎn)投資，主要投向醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈中游，除資金、品牌商譽(yù)外，更為重要的是輸出產(chǎn)業(yè)鏈支撐要素，加速初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。
圖4：2021年投資機(jī)構(gòu)覆蓋城市數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫(kù)（二） 投資生物醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量2021年最活躍的醫(yī)藥健康投資機(jī)構(gòu)為紅杉資本，投資企業(yè)達(dá)86家，其次是元生創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投、高瓴資本、啟明創(chuàng)投，投資企業(yè)均超過(guò)30家。相比2020年，排名前三的機(jī)構(gòu)投資企業(yè)數(shù)均增長(zhǎng)超過(guò)110%，TOP20全部呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，可見2021年機(jī)構(gòu)投資熱度明顯增加。表2 ：2021年醫(yī)藥健康活躍投資機(jī)構(gòu)投資項(xiàng)目數(shù)量及增長(zhǎng)情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫(kù)從機(jī)構(gòu)投資生物醫(yī)藥企業(yè)金額看，2021年投資總額TOP20均在60億元以上，11家機(jī)構(gòu)在100億元及以上，其中紅杉中國(guó)投資最多，達(dá)到332億元，接近其過(guò)去年度的投資總和，其次是奧博資本，投資超過(guò)200億元，排在其后的依次為禮來(lái)亞洲基金、保利(橫琴)資本、高瓴資本，分別是198億元、176億元和154億元。紅杉資本在2021年度的投資遠(yuǎn)超之前年度的投資額，投資額最高的項(xiàng)目為專注于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療及用藥管理領(lǐng)域的妙手醫(yī)生，完成了30億元的投資。整體融資額最高的是醫(yī)學(xué)影像公司西門子醫(yī)療Siemens Healthineers的 23.4 億歐元戰(zhàn)略融資，由Qatar Investment Authority主投，其次為創(chuàng)新藥研發(fā)平臺(tái)銳格醫(yī)藥的15億美元戰(zhàn)略融資，投資方為Eli Lilly，授予禮來(lái)的是銳格醫(yī)藥旗下代謝病領(lǐng)域的專利許可，靶點(diǎn)為GLP-1R。
圖5：部分投資機(jī)構(gòu)投資金額（單位：億元）數(shù)據(jù)來(lái)源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫(kù)
圖6：TOP20融資金額項(xiàng)目（單位：億元）
數(shù)據(jù)來(lái)源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫(kù)（四） 機(jī)構(gòu)領(lǐng)投生物醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量從領(lǐng)投情況來(lái)看，高瓴創(chuàng)投以6筆領(lǐng)投居于首位，IDG資本、紅杉中國(guó)、中金資本以4筆領(lǐng)投并列第二。高瓴創(chuàng)投最大金額的領(lǐng)投項(xiàng)目為專注于新冠疫苗研發(fā)企業(yè)三葉草生物，投資了2.3億美元。 
圖7：活躍領(lǐng)投機(jī)構(gòu)領(lǐng)投數(shù)量（單位：個(gè)）數(shù)據(jù)來(lái)源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫(kù)（五） 機(jī)構(gòu)投資生物醫(yī)藥企業(yè)A輪數(shù)量從投資生物醫(yī)藥企業(yè)A輪數(shù)量來(lái)看，紅杉資本、元生創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投投資生物醫(yī)藥企業(yè)A輪數(shù)量最多，其中紅杉資本達(dá)到33個(gè)，占據(jù)其投資項(xiàng)目的39%。（六） 機(jī)構(gòu)捕獲獨(dú)角獸數(shù)量根據(jù)《2021全球獨(dú)角獸榜》，全球獨(dú)角獸數(shù)量達(dá)1058家，其中中國(guó)醫(yī)藥健康類獨(dú)角獸有45家，平安醫(yī)?？萍?、微醫(yī)、華大智造躋身前列。紅杉中國(guó)和騰訊投資企業(yè)2021年成為獨(dú)角獸的數(shù)量最多，各有8個(gè)，其次是五源資本和啟明創(chuàng)投，2021年醫(yī)藥健康獨(dú)角獸中占據(jù)了6個(gè)。表3：2021年部分機(jī)構(gòu)捕獲獨(dú)角獸戰(zhàn)績(jī)
數(shù)據(jù)來(lái)源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫(kù)
圖8：投資A輪數(shù)量（單位：個(gè)）
數(shù)據(jù)來(lái)源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫(kù)
圖9：捕獲獨(dú)角獸數(shù)量（單位：個(gè)）
數(shù)據(jù)來(lái)源：火石創(chuàng)造數(shù)據(jù)庫(kù)2021年醫(yī)藥健康領(lǐng)域投資事件及總體規(guī)模均出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，從頭部機(jī)構(gòu)來(lái)看，醫(yī)藥投資熱度大增。紅杉資本在2021年憑借84個(gè)項(xiàng)目的投資位列第一，投資超300億元，其中33個(gè)為A輪，8個(gè)項(xiàng)目成為2021年全球獨(dú)角獸。從投資重點(diǎn)來(lái)看，主要投向mRNA技術(shù)、AI藥物研發(fā)、細(xì)胞治療、CRO和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等細(xì)分賽道的生物科技公司；啟明創(chuàng)投2021年投資105億元，覆蓋了33個(gè)項(xiàng)目，從金額較大的投資案例德晉醫(yī)療、星童醫(yī)療、康諾思騰來(lái)看，啟明創(chuàng)投偏向于器械領(lǐng)域，如微創(chuàng)介入器械、手術(shù)機(jī)器人等，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小且有國(guó)產(chǎn)替代空間；中金資本2021年參與了28個(gè)醫(yī)藥健康項(xiàng)目的投資，重點(diǎn)布局銀諾醫(yī)藥、泰諾麥博、濱會(huì)生物等創(chuàng)新藥領(lǐng)域。頭部機(jī)構(gòu)在投資領(lǐng)域上有一定的重合，合投了圓心科技、微醫(yī)、晶泰科技等獨(dú)角獸企業(yè)，可見數(shù)字健康和AI新藥研發(fā)標(biāo)的備受追捧。受疫情影響及政府鼓勵(lì)，數(shù)字化醫(yī)療在資本市場(chǎng)凸顯出高價(jià)值，圓心科技、微醫(yī)、藥師幫、叮當(dāng)快藥等網(wǎng)上診療及購(gòu)藥平臺(tái)引起了資本的重點(diǎn)關(guān)注，艾博生物、晶泰科技、澳斯康等創(chuàng)新藥及CDMO企業(yè)也斬獲了較高的融資額。綜合來(lái)看，隨著藥品和器械帶量采購(gòu)的落地、人工智能賦能加速以及疫情帶來(lái)健康需求的激增，2021年一級(jí)市場(chǎng)融資熱度大幅回升，能夠改善患者就醫(yī)體驗(yàn)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、創(chuàng)新藥及對(duì)應(yīng)的CRO，及有望實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的高端醫(yī)療器械更受資本青睞。
