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近期，大博醫(yī)療（002901）密切在行業(yè)展示推廣其骨科手術(shù)機(jī)器人，吸引了行業(yè)和資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，8月4日其股價(jià)盤中漲停。
據(jù)了解，大博醫(yī)療的骨科手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)線建成后，自2025年二季度開始臨床應(yīng)用全面啟動(dòng)，其膝關(guān)節(jié)手術(shù)機(jī)器人已在全國(guó)30余家三甲醫(yī)院完成臨床驗(yàn)證，累計(jì)完成超200例手術(shù)，覆蓋復(fù)雜關(guān)節(jié)置換、翻修等場(chǎng)景。
行業(yè)反映大博醫(yī)療的手術(shù)機(jī)器人有兩大特點(diǎn)，一是基于亞洲人骨骼數(shù)據(jù)庫(kù)，與騰訊AI大模型合作進(jìn)行AI術(shù)前規(guī)劃，誤差率≤1.5mm；同時(shí)支持5G遠(yuǎn)程手術(shù)，醫(yī)生可遠(yuǎn)程操控完成高風(fēng)險(xiǎn)手術(shù)。
這兩大特點(diǎn)也是其成為在行業(yè)里獲得較高認(rèn)可的重要原因，再加上大博醫(yī)療原來(lái)的耗材業(yè)務(wù)，機(jī)器人商業(yè)化定位明確（非獨(dú)立盈利，而是耗材銷售催化劑），符合骨科行業(yè)“設(shè)備+耗材”捆綁模式。
大博醫(yī)療還新研發(fā)了全球獨(dú)家PEEK（聚醚醚酮）和雙相磷酸鈣（BCP）復(fù)合材料和3D打印植入材料技術(shù)，相關(guān)材料兼具力學(xué)性能和骨整合能力，能有效解決傳統(tǒng)金屬錨釘導(dǎo)致的骨質(zhì)疏松問題。3D打印植入物與手術(shù)機(jī)器人技術(shù)配合后，讓大博醫(yī)療的骨科手術(shù)機(jī)器人可以適應(yīng)整個(gè)骨科外科置換、修復(fù)手術(shù)作業(yè)環(huán)境，得到了行業(yè)的廣泛關(guān)注。
如大博醫(yī)療的PEEK聚醚醚酮椎間融合器通過(guò)3D打印技術(shù)實(shí)現(xiàn)個(gè)性化定制，孔隙率精確控制，促進(jìn)骨細(xì)胞長(zhǎng)入。這類材料創(chuàng)新避開集采同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，毛利率有望保持在80%以上。
作為骨科耗材行業(yè)領(lǐng)頭廠商，大博醫(yī)療原來(lái)主營(yíng)的產(chǎn)品如髓內(nèi)釘、空心釘、鎖定釘板（創(chuàng)傷類）；脊柱接骨板、椎間融合器（脊柱類）；髖/膝關(guān)節(jié)假體（關(guān)節(jié)類）等，構(gòu)成了公司80%以上的營(yíng)收來(lái)源，而這些產(chǎn)品也正是集采政策重點(diǎn)覆蓋的“重災(zāi)區(qū)”，是前幾年骨科耗材集采的主要業(yè)績(jī)影響方，因此大博基療過(guò)去幾年不管是業(yè)務(wù)收入還是業(yè)務(wù)利潤(rùn)，都曾大幅度下滑。
不過(guò)集采也讓大博醫(yī)療以量換價(jià)，成為了真正的行業(yè)龍頭廠商，市場(chǎng)份額反而得到了提升。從2024年開始，大博醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)在量增的情況下恢復(fù)增長(zhǎng)，到2025年一季度營(yíng)收5.5億元，同比增長(zhǎng)28.8%，毛利潤(rùn)3.83億元，毛利率約為69.64%，已恢復(fù)至集采前80%水平。前不久發(fā)布的2025年中報(bào)預(yù)告內(nèi)容顯示，上半年凈利潤(rùn)約2.3-2.5億元，同比增速66%-81%，絕對(duì)值接近集采前2020年同期2.43億的水平。
目前集采帶來(lái)的行業(yè)出清基本完成，而大博醫(yī)療則借集采新增的渠道，研發(fā)推廣手術(shù)機(jī)器人設(shè)備與術(shù)式，加快了手術(shù)機(jī)器人的入院速度和廣度。
公司在近期的機(jī)構(gòu)調(diào)研中也透露，膝關(guān)節(jié)手術(shù)機(jī)器人已進(jìn)入臨床應(yīng)用階段，未來(lái)將作為輔助營(yíng)銷工具帶動(dòng)配套耗材銷售；同時(shí)強(qiáng)調(diào)集采后市場(chǎng)份額向頭部集中，也有益于大博醫(yī)療新業(yè)務(wù)的開展。
目前大博醫(yī)療在骨科領(lǐng)域的各個(gè)目標(biāo)細(xì)分賽道市占率，都己經(jīng)進(jìn)入到了國(guó)內(nèi)前列，大博醫(yī)療也表示，2022年定增項(xiàng)目已于2024年底投產(chǎn)，資本開支高峰結(jié)束，暫無(wú)大規(guī)模支出計(jì)劃；研發(fā)投入聚焦材料、工藝及臨床效果優(yōu)化，覆蓋骨科四大領(lǐng)域及齒科等非骨科板塊。未來(lái)主力將圍繞骨科手術(shù)機(jī)器人的量產(chǎn)與入院裝機(jī)，完成整個(gè)骨科生態(tài)的建設(shè)。
目前大博醫(yī)療的手術(shù)機(jī)器人生產(chǎn)基地己經(jīng)啟動(dòng)規(guī)模化生產(chǎn)，2026年目標(biāo)裝機(jī)量突破500臺(tái)，覆蓋全國(guó)50%以上三甲醫(yī)院。參考行業(yè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，單臺(tái)手術(shù)機(jī)器人約可帶動(dòng)年均50-100萬(wàn)元的配套耗材銷售，2025年只要投放100臺(tái)，潛在增收可達(dá)1億元。而2026年如果完成目標(biāo)，則將帶來(lái)約5億元的新增收入。
另外除膝關(guān)節(jié)手術(shù)機(jī)器人，大博醫(yī)療還在積極推進(jìn)脊柱機(jī)器人、創(chuàng)傷機(jī)器人的注冊(cè)取證。未來(lái)大博醫(yī)療將成為以手術(shù)機(jī)器人技術(shù)平臺(tái)為主的綜合性骨科方案商。
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