近日，上交所發(fā)布科創(chuàng)板上市委2022年第29次審議會議結(jié)果公告顯示，上海聯(lián)影醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“聯(lián)影醫(yī)療”）首發(fā)獲通過。換句話說，聯(lián)影醫(yī)療在科創(chuàng)板IPO獲得有效進展。下一步，聯(lián)影醫(yī)療將遞交注冊，有望在2022年內(nèi)實現(xiàn)掛牌上市。據(jù)貝多財經(jīng)了解，聯(lián)影醫(yī)療的招股書于2021年12月31日獲得科創(chuàng)板受理，擬募資124.80億元，中金公司和中信證券為聯(lián)席保薦人。信息顯示，聯(lián)影醫(yī)療成立于2011年3月，法定代表人為張強。根據(jù)介紹，聯(lián)影醫(yī)療致力于為全球客戶提供高性能醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案。聯(lián)影醫(yī)療的總部位于上海，同時在美國、馬來西亞、阿聯(lián)酋、波蘭等地設(shè)立區(qū)域總部及研發(fā)中心，在上海、常州、武漢、美國休斯敦進行產(chǎn)能布局，已建立全球化的研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。截至報告期末（2021年末），聯(lián)影醫(yī)療累計向市場推出80余款產(chǎn)品，包括磁共振成像系統(tǒng)（MR）、X射線計算機斷層掃描系統(tǒng)（CT）、X射線成像系統(tǒng)（XR）、分子影像系統(tǒng)（PET/CT、PET/MR）、醫(yī)用直線加速器系統(tǒng)（RT）以及生命科學(xué)儀器。截至2021年12月31日，聯(lián)影醫(yī)療共計擁有超過2600項授權(quán)專利，其中境內(nèi)發(fā)明專利超過1200項、境外發(fā)明專利超過400項。據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)影醫(yī)療及其關(guān)聯(lián)方共有5570項專利申請信息，其中有效專利2734項，主要集中在計算機設(shè)備、磁共振成像等領(lǐng)域。報告期內(nèi)（2019年、2020年和2021年），聯(lián)影醫(yī)療的研發(fā)投入金額分別為6.90億元、8.50億元和10.48億元，占營業(yè)收入的比例分別為23.17%、14.76%和14.45%，雖然研發(fā)占比逐年下降，但仍處于較高水平。數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)內(nèi)主要公司均大力進行研發(fā)投入，持續(xù)進行技術(shù)升級迭代以形成差異化的技術(shù)特點。相比之下，西門子醫(yī)療2021年研發(fā)費用為15.46億歐元，GE醫(yī)療2021年研發(fā)費用為8.47億美元，遠高于聯(lián)影醫(yī)療。聯(lián)影醫(yī)療表示，若該公司未來研發(fā)投入不足，或者受研發(fā)人員、研發(fā)條件等不確定因素限制，可能導(dǎo)致不能按照計劃開發(fā)出新產(chǎn)品，在研項目無法產(chǎn)業(yè)化，或者開發(fā)出的新產(chǎn)品在技術(shù)、性能、成本等方面不具備競爭優(yōu)勢，進而影響到其在行業(yè)內(nèi)的競爭地位和市場占有率。據(jù)介紹，在高端PET/CT、MR和CT等產(chǎn)品市場，GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療和飛利浦醫(yī)療等進口品牌曾占據(jù)90%以上的市場份額，而經(jīng)過十余年國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備技術(shù)的發(fā)展，國產(chǎn)品牌的進口替代趨勢愈發(fā)明顯，進口品牌的市場份額呈現(xiàn)下降趨勢。同時，聯(lián)影醫(yī)療還面臨國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備廠商的競爭，包括邁瑞醫(yī)療、東軟醫(yī)療、萬東醫(yī)療等在內(nèi)的國內(nèi)廠家在XR、CT、MR和PET/CT等產(chǎn)品領(lǐng)域積極布局，不斷加大在醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場的開拓力度。值得一提的是，聯(lián)影醫(yī)療的產(chǎn)品存在核心部件對外采購的情形。其中，對于XR產(chǎn)品，生產(chǎn)用的X射線管和平板探測器均系對外采購，除少數(shù)產(chǎn)品的高壓發(fā)生器系自主研發(fā)外，大部分產(chǎn)品生產(chǎn)用的高壓發(fā)生器系對外采購；對于CT產(chǎn)品，聯(lián)影醫(yī)療已經(jīng)實現(xiàn)探測器的自研自產(chǎn)，除少數(shù)產(chǎn)品的球管和高壓發(fā)生器系自主研發(fā)外，大部分產(chǎn)品生產(chǎn)用的球管和高壓發(fā)生器系對外采購；對于RT產(chǎn)品，生產(chǎn)用的磁控管等亦系對外采購。聯(lián)影醫(yī)療在招股書中稱，該公司生產(chǎn)用的核心部件存在無法穩(wěn)定供應(yīng)的風(fēng)險，上述核心部件主要從飛利浦、萬睿視、佳能等境外供應(yīng)商或其境內(nèi)子公司處采購。此外，對外采購核心部件還存在價格波動風(fēng)險。其中，飛利浦旗下飛利浦醫(yī)療還是聯(lián)影醫(yī)療的競爭對手。已實現(xiàn)連續(xù)盈利，業(yè)績增速有所放緩2019年、2020年、2021年，聯(lián)影醫(yī)療的營收分別為29.08億元、57.61億元和72.54億元，年復(fù)合增長率達到56.03%；凈利潤分別為-4804.76萬元、9.37億元和14.04億元，扣非后凈利潤分別為-2.55億元、8.78億元和11.66億元。2022年第一季度，聯(lián)影醫(yī)療的營收為16.59億元，較2021年同期的13.82億元增長20.04%；凈利潤為3.02億元，較2021年同期的2.95億元增長2.20%；扣非后凈利潤為2.68億元，較2021年同期的2.47億元增長8.46%。隨著規(guī)模的擴大，聯(lián)影醫(yī)療的收入雖然保持快速增長，但增速卻明顯下滑。其中，2020年的營收增長率高達98.11%，2021年則降至25.92%，2022年繼續(xù)下降。不過，該公司在2020年實現(xiàn)扭虧為盈，2021年增長49.84%至14.04億元，2022年第一季度的增速則降至2.20%。此外，聯(lián)影醫(yī)療預(yù)計其2022年1-6月（上半年）營收為38.57億元至41.65億元，同比增長25%至35%；預(yù)計凈利潤為7.64億至8.42億，同比增長18%至30%；預(yù)計扣非凈利潤為6.7億元至7.45億元，同比增長19.76%至33.16%。聯(lián)影醫(yī)療表示，其在報告期內(nèi)通過持續(xù)產(chǎn)品研發(fā)和市場拓展，在自主知識產(chǎn)權(quán)、供應(yīng)鏈管理、規(guī)模生產(chǎn)、綜合服務(wù)和整體方案解決能力等方面逐步優(yōu)化，提升了公司產(chǎn)品價值及客戶服務(wù)能力，實現(xiàn)業(yè)績快速增長。而隨著市場競爭的加劇及技術(shù)的持續(xù)升級，聯(lián)影醫(yī)療過往積累的技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢將逐漸顯現(xiàn)，并通過產(chǎn)品研發(fā)升級和工藝水平優(yōu)化，實現(xiàn)對成本的有效管控。但若行業(yè)的市場競爭進一步加劇，可能導(dǎo)致其盈利能力下降，進而致使經(jīng)營業(yè)績下滑。本次上市前，薛敏通過聯(lián)影集團實際支配聯(lián)影醫(yī)療23.14%的表決權(quán)，通過上海影升實際支配8.31%的表決權(quán)，通過上海影智實際支配聯(lián)影醫(yī)療0.43%的表決權(quán)。因此，薛敏實際可支配聯(lián)影醫(yī)療的表決權(quán)比例合計31.88%，為該公司實際控制人。據(jù)介紹，薛敏于1998年回國創(chuàng)辦深圳邁迪特儀器有限公司，此后一直在醫(yī)療設(shè)備行業(yè)從事研發(fā)、管理、咨詢等工作。報告期初至2020年9月任聯(lián)影有限（即“聯(lián)影醫(yī)療”）董事長兼首席執(zhí)行官，2019年至今任聯(lián)影集團董事長。貝多財經(jīng)了解到，持有聯(lián)影醫(yī)療0.5%股權(quán)的股東——上海康狄企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）相關(guān)的部分股權(quán)已于2021年5月被凍結(jié)，涉及屠偉所持有的504.8萬元股權(quán)權(quán)益（對應(yīng)股權(quán)6.6667%），執(zhí)行法院為湖南省長沙市中級人民法院。
