2025年6月，精準(zhǔn)腫瘤學(xué)企業(yè)Caris Life Sciences正式向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交招股說明書，計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，股票代碼為“CAI”。本次IPO預(yù)計(jì)募資約4.235億美元（約合30億人民幣），發(fā)行約2,350萬股股票，定價(jià)區(qū)間為每股16-18美元。上市完成后，公司估值或?qū)⒊^52億美元。
這家總部位于德克薩斯州的分子診斷企業(yè)，過去十年累計(jì)融資已近20億美元。2025年初，公司剛完成一筆1.68億美元增長資本融資，由Braidwell LP領(lǐng)投。
本次IPO是其資本路徑中的又一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，也標(biāo)志著其在精準(zhǔn)腫瘤學(xué)平臺(tái)商業(yè)化、全球化布局方面的進(jìn)一步推進(jìn)。
Caris當(dāng)前圍繞腫瘤樣本分析構(gòu)建了四大主力產(chǎn)品線，分別針對不同樣本來源與檢測深度需求展開布局，涵蓋組織樣本、血液樣本、免疫組化補(bǔ)充檢測及FDA認(rèn)證伴隨診斷等多層次應(yīng)用場景。這一平臺(tái)體系不僅構(gòu)成其商業(yè)服務(wù)主干，也為其AI數(shù)據(jù)體系的構(gòu)建奠定結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)。
產(chǎn)品名稱 | 檢測技術(shù)基礎(chǔ) | 樣本類型 | 分子層覆蓋 | 核心用途 | 特殊屬性 |
|---|---|---|---|---|---|
| MI Profile? | WES/WTS + IHC等 | 組織 | DNA, RNA, 蛋白 | 治療選擇分析與附加分子標(biāo)志物分析 | 支持FDA伴隨診斷；多組學(xué)融合分析 |
| MI Cancer Seek? | WES/WTS | 組織 | DNA, RNA | 治療選擇與伴隨診斷 | 已獲FDA CDx批準(zhǔn) |
| MI Tumor Seek Hybrid? | WES/WTS + 補(bǔ)充IHC | 組織 | DNA, RNA | 治療選擇分析（無CDx標(biāo)簽） | 靈活可拓展，適用于多種瘤種分型 |
| Caris Assure? | 血液WES/WTS（Plasma與Buffy Coat） | 血液 | DNA, RNA | 治療選擇分析，兼顧種系與克隆造血變異識別 | 唯一血樣平臺(tái)；適合組織樣本缺失場景 |
這一體系的搭建邏輯清晰地呈現(xiàn)出Caris的診療平臺(tái)思維：
MI Profile構(gòu)成組織樣本檢測的全面解決方案，整合DNA/RNA/蛋白信號，并根據(jù)瘤種搭配不同IHC檢測，是平臺(tái)最大通量來源；
MI Cancer Seek作為FDA批準(zhǔn)的CDx產(chǎn)品，在肺癌、乳腺癌等靶向治療場景中獲得廣泛認(rèn)可，體現(xiàn)其合規(guī)深度；
MI Tumor Seek Hybrid補(bǔ)充了非標(biāo)準(zhǔn)瘤種、多維驗(yàn)證等場景下的測試需求；
Caris Assure血液平臺(tái)的推出，標(biāo)志公司從實(shí)體樣本走向更普適、無創(chuàng)、適應(yīng)更廣泛臨床路徑的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，且檢測內(nèi)容除腫瘤外還可識別偶發(fā)性種系變異與CH（clonal hematopoiesis）突變，技術(shù)構(gòu)成更為豐富。
這一“組織+血液+多維標(biāo)志物+AI結(jié)構(gòu)閉環(huán)”的平臺(tái)布局，不僅提升了Caris對復(fù)雜瘤種與不同臨床場景的適應(yīng)性，也為其未來推進(jìn)個(gè)體化免疫治療、AI驅(qū)動(dòng)治療預(yù)測等高級功能提供了數(shù)據(jù)支撐。
Caris平臺(tái)的核心優(yōu)勢不僅在于檢測本身，更在于其對海量臨床與分子數(shù)據(jù)的系統(tǒng)化管理與智能分析能力。截至2025年第一季度，公司已完成超過650萬次檢測，累計(jì)分析約84.9萬個(gè)獨(dú)立病例，構(gòu)建起超過380億個(gè)分子標(biāo)記的數(shù)據(jù)集。
通過將這些數(shù)據(jù)與人工智能算法結(jié)合，Caris實(shí)現(xiàn)了更高維度的分子特征識別能力。據(jù)招股說明書披露，公司AI系統(tǒng)已識別出約915,000個(gè)獨(dú)特致病突變，其中超過98%為此前文獻(xiàn)中未記錄的全新發(fā)現(xiàn)。每位患者平均可檢測出約130個(gè)全新的突變特征，這一數(shù)據(jù)密度為個(gè)體化免疫治療方案的設(shè)計(jì)提供了理論基礎(chǔ)。
CEO David Halbert在公開信中表示，Caris平臺(tái)現(xiàn)在已能通過循環(huán)致病突變的識別，輔助醫(yī)生和藥企設(shè)計(jì)面向個(gè)體的個(gè)性化治療方案。這一思路在十年前還難以實(shí)現(xiàn)，但隨著技術(shù)發(fā)展，Caris正逐步將其變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
Caris并非單純的檢測服務(wù)提供商，而是精準(zhǔn)腫瘤生態(tài)中多方連接者。截至目前，公司已與超過100家生物制藥公司建立合作關(guān)系，包括Moderna、AbbVie、Xencor等，涵蓋新藥研發(fā)、伴隨診斷開發(fā)、臨床數(shù)據(jù)支持等多個(gè)層面。
與此同時(shí)，Caris的檢測服務(wù)已覆蓋數(shù)千名執(zhí)業(yè)腫瘤醫(yī)生，并作為核心檢測合作平臺(tái)參與多個(gè)全球多中心臨床研究項(xiàng)目。2024年，公司整體臨床檢測案例數(shù)量同比增長26%，2025年第一季度增長進(jìn)一步加速至31%。
這一高速增長背后，源于Caris在檢測產(chǎn)品、數(shù)據(jù)平臺(tái)與產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力上的多重耦合能力：既可為醫(yī)生提供實(shí)時(shí)解讀與治療指導(dǎo)，也可為藥企提供機(jī)制研究和標(biāo)志物發(fā)現(xiàn)支持。平臺(tái)的邊際價(jià)值隨著檢測次數(shù)的增加而提升，構(gòu)成正反饋增長模型。
2025年初，Caris與默克集團(tuán)（Merck KGaA）達(dá)成合作協(xié)議，圍繞抗體偶聯(lián)藥物（ADC）開展分子標(biāo)志物開發(fā)與藥物篩選平臺(tái)共建。該合作總價(jià)值達(dá)到14億美元，涵蓋研究啟動(dòng)金、里程碑付款以及未來產(chǎn)品銷售提成，成為Caris目前最大一筆企業(yè)對企業(yè)合作。
該合作進(jìn)一步強(qiáng)化了Caris作為藥物開發(fā)伙伴的地位，也標(biāo)志其平臺(tái)價(jià)值不僅限于檢測服務(wù)，更可向上游靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)、分子配型甚至新藥協(xié)同開發(fā)延展。
根據(jù)招股說明書披露，Caris 2024年總收入達(dá)4.123億美元，較2023年的3.061億美元增長超34%。2025年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)收入1.209億美元，同比增速超過50%。
但與此同時(shí)，Caris仍處于持續(xù)虧損狀態(tài)。2024年凈虧損為2.571億美元，2025年第一季度虧損為1.026億美元。虧損主要來自研發(fā)、AI平臺(tái)運(yùn)營、臨床網(wǎng)絡(luò)拓展與銷售渠道建設(shè)等方面的大規(guī)模投入。
盡管尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但在精準(zhǔn)腫瘤學(xué)這個(gè)以平臺(tái)規(guī)模和數(shù)據(jù)沉淀為核心壁壘的賽道中，Caris的高投入戰(zhàn)略符合行業(yè)特征，亦獲得了長期資本的持續(xù)支持。
對于整個(gè)精準(zhǔn)診斷行業(yè)而言，Caris此次IPO不僅是其自身融資策略的延續(xù)，也具有更為深遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)信號價(jià)值：
產(chǎn)品+平臺(tái)的雙重驗(yàn)證路徑：Caris已通過FDA批準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)單點(diǎn)技術(shù)驗(yàn)證，同時(shí)通過大規(guī)模檢測量和商業(yè)合作證明了平臺(tái)可持續(xù)擴(kuò)張能力。
檢測向藥物研發(fā)延伸的能力驗(yàn)證：與Merck的合作表明，分子檢測企業(yè)完全有能力參與新藥研發(fā)路徑中更前沿的位置，從篩選到匹配，構(gòu)建真正閉環(huán)的診斷–治療生態(tài)。
大數(shù)據(jù)+AI驅(qū)動(dòng)的新型器械模式：Caris不是單一設(shè)備或服務(wù)，而是以數(shù)據(jù)與模型為核心驅(qū)動(dòng)的新一代醫(yī)療器械平臺(tái)。這類模式的驗(yàn)證，對全球市場都具有示范意義。
對于中國的分子診斷與AI醫(yī)療企業(yè)而言，Caris的路徑提供了清晰的借鑒：
從多模態(tài)檢測切入，建立平臺(tái)基礎(chǔ)：圍繞組織樣本、血液樣本和伴隨診斷場景同步布局，是實(shí)現(xiàn)廣泛臨床覆蓋的第一步。
強(qiáng)化數(shù)據(jù)沉淀與算法訓(xùn)練，構(gòu)建AI驅(qū)動(dòng)能力：大樣本基礎(chǔ)上的AI分析才具備產(chǎn)業(yè)級應(yīng)用價(jià)值，早期布局?jǐn)?shù)據(jù)積累機(jī)制至關(guān)重要。
深耕產(chǎn)業(yè)協(xié)同，連接醫(yī)生與藥企：將檢測從服務(wù)變?yōu)椤肮?jié)點(diǎn)”，形成與醫(yī)生的診療連接、與藥企的研發(fā)連接，才能提升平臺(tái)單位價(jià)值。
通過認(rèn)證與上市提升合規(guī)能力與國際認(rèn)知：FDA、CE等認(rèn)證路徑對國際市場打開有直接推動(dòng)，公開資本市場則提供平臺(tái)長期發(fā)展空間。
Caris Life Sciences正在完成一次從“檢測公司”到“精準(zhǔn)醫(yī)療平臺(tái)”的演化。通過組織與液體樣本檢測的整合、AI驅(qū)動(dòng)的高密度數(shù)據(jù)解讀能力、與藥企和醫(yī)生網(wǎng)絡(luò)的深度綁定，公司正推動(dòng)精準(zhǔn)腫瘤從靜態(tài)檢測邁向動(dòng)態(tài)閉環(huán)。
在未來十年，誰能實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品力到系統(tǒng)力的躍遷，誰就將在精準(zhǔn)診斷行業(yè)贏得更多主動(dòng)權(quán)。Caris此次IPO，也許只是這種變革的開始。
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