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6月30日，醫(yī)養(yǎng)領(lǐng)域再掀熱潮：普祥健康控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“普祥健康”）和北京同仁堂醫(yī)養(yǎng)投資股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“同仁堂醫(yī)養(yǎng)”）雙雙向港交所遞交上市申請(qǐng)，正式邁出沖刺之路。
普祥健康由申萬(wàn)宏源（香港）與農(nóng)銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人；同仁堂醫(yī)養(yǎng)則由中信證券（中金）擔(dān)綱獨(dú)家保薦人，系其第三次沖擊港交所，此前曾于2024年6月和12月提交申請(qǐng)。
普祥健康：13家醫(yī)療機(jī)構(gòu)布局，華北醫(yī)養(yǎng)服務(wù)“二把手”
成立于2004年的普祥健康是一家在中國(guó)華北地區(qū)、以專(zhuān)業(yè)醫(yī)療能力為核心的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務(wù)提供商。不同于傳統(tǒng)的養(yǎng)老資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，普祥健康致力于為社區(qū)中老年人提供包括臨床診療、康復(fù)護(hù)理、安寧療護(hù)及其他延伸服務(wù)在內(nèi)的一體化服務(wù)。
根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的報(bào)告，按2024年體系內(nèi)收入計(jì)算，普祥健康在華北地區(qū)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務(wù)提供商中排名第二；2022至2024年，普祥健康在華北地區(qū)前五大醫(yī)養(yǎng)結(jié)合服務(wù)提供商中收入增速排名第一。2024年，普祥健康的老年患者比例在市場(chǎng)前五大服務(wù)提供商中排名第一。
招股書(shū)顯示，自2005年首家醫(yī)療機(jī)構(gòu)投入運(yùn)營(yíng)以來(lái)，普祥健康已積累超過(guò)20年的運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)與中老年群體需求洞察能力，目前在北京等人口密集且老齡化程度較高的區(qū)域戰(zhàn)備布局了13家醫(yī)療機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，包括6家自營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、5家托管醫(yī)療機(jī)構(gòu)及2家投資醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中11家位于北京。
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，2024年，普祥健康醫(yī)養(yǎng)結(jié)合業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)占總收入的96.2%。2022至2024年公司收入穩(wěn)步提升，分別為2.55億元、4.22億元和5億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為3884.4萬(wàn)元、3922.7萬(wàn)元和4388.2萬(wàn)元。
值得關(guān)注的是，普祥腫瘤醫(yī)院、普祥中醫(yī)院與大黃莊醫(yī)院三家旗艦醫(yī)院合計(jì)貢獻(xiàn)了普祥健康的大部分收入。2022-2024年間，三家醫(yī)院的收入合共分別為1.36億元、2.93億元、3.66億元，分別占普祥健康相應(yīng)年度總收入的53.2%、69.4%、73.2%。
普祥腫瘤醫(yī)院（北京普祥中醫(yī)腫瘤醫(yī)院）創(chuàng)立于2006年，是一家二級(jí)中醫(yī)專(zhuān)科腫瘤醫(yī)院，早年床位數(shù)為350張；普祥中醫(yī)院成立于2016年，為一所二級(jí)綜合中醫(yī)醫(yī)院，設(shè)有內(nèi)科、外科病區(qū)，現(xiàn)開(kāi)放床位85張；大黃莊醫(yī)院始建于2017年，是一所一級(jí)甲等綜合醫(yī)院，床位數(shù)為70張。
截至目前，普祥健康已獲得中金資本、華西基金、新加坡疼痛護(hù)理集團(tuán)PaincareHoldings等機(jī)構(gòu)投資，完成最后一輪融資后估值達(dá)20.5億元人民幣。
同仁堂醫(yī)養(yǎng)：中醫(yī)特色顯著，20多家院所撬動(dòng)健康服務(wù)版圖
同仁堂醫(yī)養(yǎng)是同仁堂集團(tuán)旗下的全資二級(jí)集團(tuán)，成立于2015年，在同仁堂集團(tuán)以制藥為核心的“1+N”大健康產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)版圖中，該公司著力發(fā)展同仁堂集團(tuán)五大板塊之一的醫(yī)療養(yǎng)老板塊。此次通過(guò)中信證券遞表，是其第三次沖擊港交所。
弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，按2023年總門(mén)診人次及住院人次計(jì)，同仁堂醫(yī)養(yǎng)是中國(guó)非公立中醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)行業(yè)中最大的中醫(yī)院集團(tuán)，市場(chǎng)份額為1.8%。根據(jù)同一數(shù)據(jù)源，按2023年醫(yī)療服務(wù)總收入計(jì)，公司以0.2%的市場(chǎng)份額在非公立中醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)行業(yè)中排名第二，該市場(chǎng)規(guī)模占同年中國(guó)中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)總規(guī)模的41.9%。
其母公司同仁堂的歷史悠久綿長(zhǎng)，旗下已有同仁堂股份（600085.SH）、同仁堂科技（01666.HK）和同仁堂國(guó)藥（03613.HK）3家上市公司，合計(jì)市值一度突破千億大關(guān)。與這三家以中醫(yī)藥為主業(yè)的上市公司不同，同仁堂醫(yī)養(yǎng)另辟蹊徑，聚焦“醫(yī)療+養(yǎng)老”領(lǐng)域。
2019年10月，同仁堂以原北京同仁堂投資發(fā)展有限責(zé)任公司為基礎(chǔ)，整合了體系內(nèi)醫(yī)療和養(yǎng)老資源，同仁堂醫(yī)養(yǎng)由此誕生。
據(jù)報(bào)道，根據(jù)當(dāng)時(shí)公告，同仁堂醫(yī)養(yǎng)的目標(biāo)是通過(guò)發(fā)展醫(yī)療、養(yǎng)老、內(nèi)購(gòu)電商、培訓(xùn)、膳食五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域和先進(jìn)的管理，打造中醫(yī)特色大健康生態(tài)圈，努力在五年內(nèi)使集團(tuán)規(guī)模成長(zhǎng)到五十億級(jí)別，實(shí)現(xiàn)從“藥”到“醫(yī)”、從治療到健康的轉(zhuǎn)型。
同一時(shí)期，同仁堂醫(yī)養(yǎng)旗下醫(yī)療投資公司還成功發(fā)行同仁堂醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金，通過(guò)該基金推進(jìn)的全國(guó)范圍中醫(yī)院并購(gòu)等。隨后幾年，同仁堂醫(yī)養(yǎng)的發(fā)展步伐明顯加快。
如2022年，同仁堂醫(yī)養(yǎng)收購(gòu)了當(dāng)時(shí)全國(guó)較大的單體醫(yī)館義烏三溪堂，又通過(guò)同仁堂轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢⒈本┩侍玫诙嗅t(yī)醫(yī)院及南三環(huán)中路藥店的49%股權(quán)收入囊中。今年2月，同仁堂醫(yī)養(yǎng)又花費(fèi)9100萬(wàn)元，買(mǎi)下萬(wàn)承志堂旗下子公司上海承志堂70%股權(quán)。
招股書(shū)顯示，目前同仁堂醫(yī)養(yǎng)旗下?lián)碛?2家自有線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)，包括7家醫(yī)院、3家門(mén)診部及2家診所，另有1家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院和10家線下管理醫(yī)療機(jī)構(gòu)，整體形成覆蓋北京、浙江、上海、山西、遼寧、貴州等省市在內(nèi)的20多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)布局。
收入結(jié)構(gòu)方面，醫(yī)療服務(wù)收入占同仁堂醫(yī)養(yǎng)的80%以上。2021年至2023年，該公司的醫(yī)療服務(wù)收入分別為4.5億元、5.96億元、7.31億元，分別占當(dāng)年總收入的95.8%、85.5%及81.6%。
北京同仁堂中醫(yī)醫(yī)院和三溪堂保健院貢獻(xiàn)了同仁堂醫(yī)養(yǎng)的大部分收入。2021年至2023年，同仁堂醫(yī)養(yǎng)來(lái)自?xún)杉裔t(yī)院的收入分別占當(dāng)年總收入的70.1%、59.5%及65.1%；其中，北京同仁堂中醫(yī)醫(yī)院的收入更是分別占當(dāng)年總收入的70.1%、44.8%及43.4%。
公開(kāi)資料顯示，北京同仁堂中醫(yī)醫(yī)院創(chuàng)建于2008年，是一所二級(jí)中醫(yī)醫(yī)院，占地面積9500平方米。三溪堂保健院則按照二級(jí)中醫(yī)醫(yī)院標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，規(guī)劃床位150張。
從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2021至2023年，同仁堂醫(yī)養(yǎng)收入從4.7億元增加至8.95億元。2023年實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈，凈利潤(rùn)達(dá)4459萬(wàn)元。
醫(yī)養(yǎng)領(lǐng)域投資潮加速
此次兩家企業(yè)的遞表，并非孤例。近年來(lái)，隨著“健康中國(guó)2030”“積極應(yīng)對(duì)人口老齡化”等國(guó)家戰(zhàn)略推進(jìn)，醫(yī)養(yǎng)結(jié)合賽道已涌現(xiàn)出一批成功登陸資本市場(chǎng)的“先行者”。
宜華健康是早期嘗試醫(yī)養(yǎng)融合的上市公司之一。通過(guò)并購(gòu)眾安康后勤、親和源養(yǎng)老社區(qū)等，構(gòu)建起“醫(yī)療后勤＋機(jī)構(gòu)養(yǎng)老＋社區(qū)養(yǎng)老”的全鏈服務(wù)。公開(kāi)資料顯示，2021年醫(yī)養(yǎng)業(yè)務(wù)收入提升至約45%，旗下“親和源”品牌已布局全國(guó)12城，管理床位逾8000張，是A股“醫(yī)養(yǎng)第一股”的代表。
在康復(fù)醫(yī)療板塊，奧克斯集團(tuán)旗下的三星醫(yī)療近年來(lái)動(dòng)作頻繁。據(jù)媒體報(bào)道，2023-2024年，三星醫(yī)療在康復(fù)醫(yī)療行業(yè)投入近14億，新增機(jī)構(gòu)20家，目前僅三星醫(yī)療旗下康復(fù)醫(yī)院就達(dá)到32家，加上奧克斯集團(tuán)未并入三星醫(yī)療的康復(fù)醫(yī)院，目前其明州系康復(fù)醫(yī)院數(shù)量已達(dá)34家，康復(fù)護(hù)理床位近萬(wàn)張，加上籌建當(dāng)中的7家康復(fù)醫(yī)院，奧克斯集團(tuán)或已成為當(dāng)下國(guó)內(nèi)民營(yíng)康復(fù)連鎖醫(yī)院中的領(lǐng)跑者。
大湖股份副總裁，東方華康醫(yī)療集團(tuán)總裁、總院長(zhǎng)李?lèi)?ài)川曾表示：“目前在二級(jí)市場(chǎng)，已有數(shù)十家公司通過(guò)收購(gòu)、新建、托管等方式切入康復(fù)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，其中不乏跨界企業(yè)的身影。”有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在政策驅(qū)動(dòng)下，醫(yī)養(yǎng)結(jié)合已成為一種布局熱潮，未來(lái)有望涌現(xiàn)出更多具規(guī)模和特色的醫(yī)養(yǎng)上市公司。
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